市值缩水4000亿，“宁王”能否守住护城河？

宁德时代的宁王市值从最高点的1.6万亿元降至1.2万亿元，缩水4000亿元。市值缩水 （视觉中国/图）

“只要有大城堡（超额利润）在那里，否守别人就会想办法攻克它，住护所有的城河护城河都会遭到进攻。”1995年的宁王伯克希尔股东大会上，巴菲特对股东们这么说。市值缩水

26年后，否守护城河之危落到动力电池龙头企业宁德时代（300750.SZ）身上——在市值爆炸式增长后，住护又极速暴跌。城河

2021年12月，宁王宁德时代市值从两千多亿元攀升至1.61万亿元，市值缩水在A股市场仅次于贵州茅台（600519.SH）和工商银行（601398.SH）。否守当时，住护距离宁德时代上市不足3年，城河投资圈瞩目，称其“宁王”。

但是，在随后四个月里，“宁王”股价暴跌，市值缩水。截至2022年3月23日，宁德时代股价从最高时692元/股下跌至515.29元/股；市值从1.6万亿元降至1.2万亿元，缩水4000亿元，相当于两个格力电器突然蒸发。

随着新能源汽车市场扩大，原有锂电池产能无法跟上，供不应求，扩大的市场需求呼唤新的参与者，资本随之而动。与此同时，“宁王”还面临来自下游产业的压力，车企不甘被一家独大垄断，正寻找宁德时代之外的电池供应商，甚至自造电池。

“那么多车企都要电池，你2021年的量已经固定了，宁德时代要怎么分配电池？”2021年4月的校友会活动上，红杉资本合伙人沈南鹏向宁德时代董事长曾毓群提问，曾毓群直接回答，“没有钱的承诺，是不认真的。”

中国动力电池产业创新联盟数据显示，2021年2月，宁德时代位列中国动力电池企业装车量第一位，市场占比为55.1%；2022年2月，宁德时代装机量仍然排名第一，但市场占比下滑至48.02%。

锂电池市场竞争加剧，宁德时代能否守住自己的护城河？

握住更多专利

宁德时代拓宽护城河的第一步，是拿下更多专利，为后来者建起技术壁垒。

宁德时代脱胎于2004年成立的东莞新能源科技公司（以下简称为“ATL”），此前只是ATL旗下动力电池部门，公司主营业务是消费类电池。直到2011年，动力电池部门剥离出来，成