塑料二季度策略报告:关注塑料“检修季”行情

【建材网】行情回顾。检修季纵观一季度,塑料塑料塑料期现货价格在整体商品市场疲弱的大背景下依旧有抢眼的表现。从期货盘面上来看,季度塑料价格首先经历了一波抵抗式的下跌行情,然后在季度末迅速反弹,并几乎达到了季度初的高度。

宏观因素影响有限,策略基本面仍为主要矛盾。进入2014年,报告石化厂家装置陆续开工,供给端的压力开始凸显。于此同时,关注工业品期货进入了新一轮的下跌行情。在现货供需面及宏观面的行情双重作用下,塑料进入了抵抗式的下跌行情。但相比而言,检修季塑料的下跌幅度要远远小于其他工业品。那么,塑料塑料可以说在这一时间段内,宏观面因素对塑料价格的影响相对有限,塑料价格的主要矛盾仍在基本面上。

工业品集体低迷,季度塑料仍将承压。从商品市场全局来看,策略受制于宏观经济因素的约束,工业品期货整体处于空头的氛围之中。就塑料而言,报告也或多或少会受到这一层面的压制,尤其是远月合约。目前影响工业品期货价格的关注宏观因素主要集中在国内方面。一方面,行情经济数据持续恶化,较新公布的PMI数据更是创下了近8个月的新低;另一方面,房地产市场利空消息不断,市场悲观情绪正不断发酵。

供需面关注石化装置检修情况。检修季按照现货行业的传统习惯,进入二季度,石化装置陆续开始进入检修阶段。目前已有部分石化装置开始检修。不过检修量整体不大,塑料供给量仍相对充裕。不过,随着二季度消费淡季的到来,以及石化厂家挺价措施的延续,石化装置的检修面积将会扩大。虽然可能不会造成去年那样的供需紧张局面,但至少可以使目前宽松的供给环境得到一定收缩。而且,从往年经验来看,如果这种局面成立的话,那么将会对现货价格产生支撑作用。

关注结构性投资机会。2013年,由于石化装置的检修,使得现货供给紧张,于是便催生了近月合约贴水修复的单边上涨行情,以及近远月合约价差扩大的跨期套利行情。目前,LLDPE期货价格仍旧一直处于贴水状态。如果按照往年惯例,石化厂家挺价措施延续,如期进行装置的检修,甚至检修面积超出预期,那么,便可能催生近月合约贴水修复以及合约近强远弱的结构性机会。

行情展望。目前的周期内,影响塑料价格的主要矛盾仍旧为基本面,宏观面因素的作用相对有限。二季度而言,塑料供需矛盾主要体现在供给端。根据传统惯例,石化装置的检修安排将会对塑料的供给产生决定性影响。在这一条件下,我们可以重点关注两种结构性的投资机会:近月合约贴水修复需求下的单边上涨机会、合约近强远弱局面下的跨期套利机会。另外,鉴于石化厂家一贯的挺价行为,塑料相对于其他工业品会比较抗跌,因此可以作为对冲操作中的多头配置。如果单边操作的话,建议在震荡区间内进行波段操作,并根据石化厂家行为变化来捕捉上述结构性机会。具体点位上,L1409参考波动区间为10000至11000。