世纪华通全球布局加速 新游储备加大

汽车零部件+游戏 双轮驱动，公司发展稳健。华通世纪华通于2011 年上市，全球原主营为汽车塑料件的布局生产和销售，是加速加汽车零部件行业100 强。2014 年公司通过收购七酷网络和天游软件切入网络游戏市场，新游形成“传统汽车配件+互联网游戏”的储备双主业格局，其中汽车配件业务收入占77%，世纪网游业务收入占23%（根据2017 中报数据）。华通公司前三季度实现收入24.61 亿元（yoy -3.18%），全球实现归母净利润7.15 亿元（yoy+82.00%），布局实现扣非后净利润2.87 亿元（yoy -26.18%）。加速加公司大额非经常性损益主要来自于出售杭州盛锋取得的新游投资收益（税后净利润4.13 亿）。公司预计2017 年度归母净利润区间为8.00 亿-9.50 亿元，储备同增58.90%-88.70%。世纪

点点互动过户，增强全球游戏市场拓展能力。世纪华通对点点互动（点点开曼+点点北京）的收购尘埃落定，点点互动于2018 年1 月16 日完成过户。点点互动是全球TOP10 游戏发行商，不仅拥有《Family Farm》、《Family Farm Seaside》等经久不衰的自研社交类页游/手游，也通过极强的发行实力代理了《King of Avalon（KOA）》、《火枪纪元》等爆款手游。《KOA》17 年流水超10 亿（人民币），17 年10 月上线的《火枪纪元》目前月流水过亿（人民币），1 月美国AppStore 游戏畅销榜前10。此外，七酷参与研发、腾讯代理的《择天记》已于1 月上线，跻身国内AppStore 游戏畅销榜TOP10。

盛大游戏业务协同已显，新游储备强大。17 年8 月公司控股股东和大股东完成了对盛大游戏100%股权的收购，上市公司有权优先受让盛大股权，目前公司与盛大的业务互动已经展开。公司2018 年手游储备达到18 款，如盛大的自研MMO《传奇世界3D》、《龙之谷世界》，点点互动的模拟经营手游《Townkins》、七酷的《仙境传说》等。

投资建议： 不考虑盛大注入，预计2017-2019 年EPS 分别为0.87/1.32/1.48 元，对应PE 分别为38/25/22 倍。给予“增持”评级。来源：东北证券